最近摘要：進(jìn)入7月份以來，受旅游旺季和股市回暖影響，旅游板塊上市公司表現(xiàn)活躍。7月以來，旅游酒店指數(shù)上漲了3.89百分比，好于上證指數(shù)的上漲1.39百分比。旅行社方面，已經(jīng)上市的龍頭企業(yè)國旅總社和處于前列的海外國旅 表現(xiàn)得到認(rèn)可，而且海外國旅 的差異化經(jīng)營策略大有挑戰(zhàn)行業(yè)龍頭之意。

未來發(fā)展顯現(xiàn)差異

雖然中國國旅和海外國旅 兩家上市公司均主打旅行社，但以目前的盈利和經(jīng)營模式看，二者對未來的發(fā)展已經(jīng)顯現(xiàn)差異。

海外國旅 是大型旅游公司投資運(yùn)營文化景區(qū)較成功的案例。據(jù)了解，其投資的烏鎮(zhèn)旅游觀光項(xiàng)目已經(jīng)給其帶來了豐厚的回報(bào)，剔除政府補(bǔ)貼，烏鎮(zhèn)在去年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.67億元。

而今年一季度烏鎮(zhèn)景區(qū)接待游客人次及業(yè)務(wù)收入較去年同期分別增長25百分比和37百分比，人均消費(fèi)同比增長10百分比，凈利潤同比增長50百分比以上。

有研究報(bào)告稱，烏鎮(zhèn)景區(qū)游客人數(shù)由于高基期可能出現(xiàn)下滑，但依托西柵景區(qū)集合游、購、娛的優(yōu)勢，單客平均消費(fèi)較高，收入和盈利有望平穩(wěn)過渡甚至小幅增長，2020年后將恢復(fù)20百分比以上的增速。若烏鎮(zhèn)成功上市融資，則有利加速烏鎮(zhèn)深度開發(fā)和古北水鎮(zhèn)發(fā)展。預(yù)計(jì)今、明兩年公司凈利潤為3.01億元和3.66億元。

此外，海外國旅 期望將北京密云古北項(xiàng)目打造成第二個(gè)成功的文化旅游景區(qū)。海外國旅 曾在去年表示力爭在3-5年內(nèi)，建立起北京近郊觀光與度假并重的“文化旅游化”目的地，未來的經(jīng)營目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)年接待游客400萬人次，旅游綜合收入10億元。

或許看到了海外國旅 在景區(qū)方面發(fā)展得到的利益，已有國內(nèi)大型旅游公司開始接觸景區(qū)經(jīng)營。今年，康輝集團(tuán)與祖山景區(qū)簽署了為期10年的托管協(xié)議。據(jù)了解，這種旅行社與景區(qū)間的“托管”模式在當(dāng)?shù)厣袑偈桌?/p>

國旅總社則將主要業(yè)務(wù)放在傳統(tǒng)旅行社上。據(jù)了解，去年中國國旅出境旅游的收入比前一年大幅增長了93.29百分比。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出境游將是中國國旅未來利潤最大的增長點(diǎn)。

短期難改行業(yè)格局

國信證券報(bào)告稱，目前旅游行業(yè)基本面相對良好，旅游板塊中報(bào)業(yè)績預(yù)期將平穩(wěn)增長，預(yù)計(jì)增速達(dá)20百分比-25百分比，預(yù)計(jì)未來幾年旅游重點(diǎn)公司整體盈利增速達(dá)30百分比。海外國旅 方面，受海南島國人免稅、臺(tái)灣自由行開放、人民幣升值等因素影響，其公司旅行社、會(huì)展等業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持20百分比以上良好增長。

不過有分析認(rèn)為，中國國旅是目前中國惟一一家能夠全國擴(kuò)張的免稅店運(yùn)營商，具有壟斷牌照，并由此擁有業(yè)內(nèi)最高的資產(chǎn)回報(bào)水平，能長期創(chuàng)造價(jià)值，并充分受益于免稅業(yè)高速成長，而且在短時(shí)間內(nèi)看不到其壟斷地位受到挑戰(zhàn)的跡象。不過免稅店依然存在兩大主要風(fēng)險(xiǎn)，首先，三亞店經(jīng)營績效低于預(yù)期；其次，三亞免稅市場競爭加劇。

但在采訪中，有一位民營旅行社總經(jīng)理告訴記者，目前類似于國旅等大型國企單位，往往把精力投入于資本運(yùn)作，民營旅行社承擔(dān)了多數(shù)旅游線路的開發(fā)及操作。同為國企單位，海外國旅 在研發(fā)、創(chuàng)新旅游方面較前者更有作為。